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中国再次领先

2020-11-04
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就像2008年全球金融危机后引领世界经济复苏一样,中国如今又扮演着类似的角色。在情况仍然不稳的发达国家,疫情反弹势头正在加大。很不幸的是,这是许多人不得不吞下的苦果,尤其对于将中国空前妖魔化的美国来说。

当然,两次危机是不同的。华尔街是2008年危机的发源地,而新冠疫情最先发生在武汉的海鲜市场。但在这两次危机中,中国的危机应对策略远比美国采取的措施有效。在2008年金融危机爆发之后的五年里,中国的实际GDP年均增长率(按购买力平价计算)为8.6%,虽然低于它前五年夸张的(且不可持续)的11.6%,但却四倍于美国经济在危机后的2010-14年2.1%的增长率。

中国的抗疫举措,意味着未来几年还会出现类似的结果。2020年第三季度的GDP报告显示,中国经济正迅速回归疫情前的态势。而且,实际GDP同比增长4.9%的数字,并不能完全反映中国当前的自持式复苏。美国统计学家和政策制定者偏爱的形式,是用季度环比来衡量经济增长,并将比较结果转化为年率,从而使人更清晰地感受经济体潜在增长势头的实时变化。按这种算法,中国经济继第二季度解封飙升55%之后,第三季度的实际GDP环比(年化)增长了11%。

再比较一下美国,就很值得让人关注了。两国经济在各自封锁期间都出现过相似的收缩,但美国晚一个季度。中国第一季度的(年化)增长率环比暴跌33.8%,与美国第二季度收缩31.2%大致相仿。按照高频录得的(月度)数据,也就是亚特兰大联邦储备银行所谓的GDPNow预测模型,美国第三季度实际GDP环比增长约35%。尽管与封锁期间创纪录的下跌相比,这是值得欢迎的明显好转,但它比中国解封后的反弹仍差20来个百分点,也让美国经济比2019年底峰值时收缩了3%左右。

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然而,解封后的反弹并不代表实际情况。就像被拉长的橡皮筋弹了回去,或者用统计学术语说,它只是经济经历了前所未有的急停后重新起步的计算结果。真正的考验是在反弹后,而这正是中国策略的最大优势所在。

中国的抗疫借用了它在2008年的做法,当时它将中国金融市场阻隔在次贷危机的破坏性影响之外。那时目标从一开始就很清晰,那就是要解决冲击源头本身,而不是冲击带来的附带损害。2008-09年的4万亿元人民币(5964亿美元)财政刺激之所以奏效,就是因为中国采取了有力措施,令其市场免受致命金融危机的传染。

中国今天的做法也与之类似:首先,采取严格的公共卫生措施,遏制并减缓疾病的传播,使民众免受致命病毒的感染。在做到且只有做到这一点之后,再明智地运用货币财政政策。助推解封后的经济反弹。这与美国的做法截然不同,从美国解封后的讨论看,人们更把货币财政政策当成解放经济的首要工具,而不是遏制病毒的公共卫生措施。

于是,中国的“抗疫优先”策略与美国总统唐纳德·特朗普政府的“美国优先”政策有了更鲜明的对比。与美国不同,在中国,政界和公众都不反对把戴口罩、保持社交距离和主动检测作为新冠时期必要的规范。而同时,美国正迎来第三波疫情,中国则继续对新疫情进行着迅速而有效的控制。比如今年初秋,在一次相对小规模的疫情出现,不到20个当地居民受到影响之后,仅仅五天内,青岛就有约900万市民接受了检测。相比之下,特朗普把他最近感染新冠肺炎的经历当成了莫明其妙的勇气勋章,而不是对未来的警告。

在这种背景下,中国第三季度令人瞩目的GDP实绩,就与解封后美国经济的风雨飘摇更有天壤之别。美国劳动力市场持续不景气,至10月中旬,首次申领失业救济的人数连续四周平均超过80万,9月份的全国失业率为7.9%,比疫情前的3.5%依然高出一倍多。这也让美国的消费导向型经济易受冲击。新一波疫情,加上围绕另一个财政救助方案的政治扯皮,使美国长期以来推动经济复苏的动物精神被冲淡了。

尽管解除封锁后的经济快速复苏,使中国今年第三季度实现了11.2%的环比(年化)增长,但旅游、休闲和娱乐等几个关键的消费服务领域依然有疲软迹象。哪里的人性都是一样的,即使在积极的遏制措施取得成效的国家,恐惧和谨慎也将持久存在。而对那些不把心思放在遏制疫情上的国家,比如美国,新冠的长期负面影响会让永远的双底衰退危险变成现实,美国的十一次经济衰退有八次是这种结果。与中国的自持式复苏相比,其差距更是惊人。

全文翻译自报业辛迪加(Project Syndicate),原文标题“China Leads Again”(2020)