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  • 张茉楠 中国国际经济交流中心研究员

美国才是汇率问题的真正"操控者"

2019-08-19
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8月6日,美国突然宣布将中国列为“汇率操纵国”,这是25年来的首次。尽管认定中国为汇率操纵国是美国政府近20年来一直在考虑的事情,然而为何此时将中国列为“汇率操纵国”,其背后的真实目的是什么,又会对当前中美局势及世界经济产生怎样的影响?

对全球主要国家进行汇率评估是美国的“例行公事”。美国财政部每半年提供一次报告,评估主要贸易伙伴是否为了获得不公平竞争优势而操纵本国货币。其对汇率操纵国的认定基于国内两部法案,一部是1988年《贸易和竞争法案》,另一部是2015年《贸易便利和贸易执行法案》。两部法案对汇率操纵国的标准不同,相比之下,前者更为宽松,而后者更为量化。2015年法案判定是否操纵汇率有三个标准:与美国贸易顺差超过200亿美元;该国经常账户顺差占GDP比重至少为2%;该国反复购汇干预在过去12个月中至少维持一半时间,同时净购汇总量至少占GDP的2%。如果满足以上三条标准就会被列为汇率操纵国。

我们注意到,今年5月汇率评估报告采用的是1988年《贸易和竞争法案》的宽泛标准,而非2015年的量化标准。前后评估标准的改变,可见美国政府的随意性和非合理性。而即便如此,中国也只满足第一条,其他两条并不满足。中国经常项目顺差占GDP比重在2005年突破4%的国际标准达5.9%,并在2007年升至10%之后,由于主动实施“贸易平衡战略”目前已降至0.4%,并未超过美国设定2%。在外汇市场方面,被称作“新兴市场之锚”的人民币在2005年汇改后,一直坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币调节、有管理的浮动汇率制度。国际清算银行数据显示,2005年至2019年6月,人民币名义有效汇率升值38%,实际有效汇率升值47%,是全球范围内升值幅度最高的货币之一。

欲加之罪,何患无辞。按照美国财政部的说法,中国央行没有动用外汇储备干预市场,就是想任由人民币贬值。这是非常荒谬和颠倒黑白的逻辑。我们不禁怀疑,在中美贸易战这个时间节点上,将中国列为“汇率操纵国”背后的真实目的到底是什么?事实上,去年以来特朗普对“强美元”频繁口头打压,尽管历届美国政府多采取强势美元政策,但在重商主义的特朗普主政下,美元升值超出了特朗普的接受范围。特别是在中美谈判焦灼之际,美国希望通过弱势美元促进出口,刺激美国经济。

另一方面,此举也被视为增加对华施压的筹码,升级其施压手段,包括迫使人民币升值,进一步加征“反汇率补贴税”。此外,还可能根据2015年法案的相关条款规定,采取限制或禁止美国投资公司向中国企业提供融资、禁止政府采购中国的货物或服务合同、将中国企业排除在合作清单之外等措施。鉴于在中美贸易谈判清单中,美方有要求中国开放金融市场的议题和诉求,未来也不排除像上世纪80年代认定韩国、中国台湾操纵汇率后要求其放开资本项目一样,对中国提出全面开放金融市场等领域的条件要求。

美国的单边行动严重破坏了国际规则。在5月汇率评估报告中,观察名单除了中国外,还包括日本、韩国、德国、意大利、马来西亚、新加坡和越南等美国主要贸易伙伴。报告将调查对象从12个扩大到21个,观察名单的条件也放宽,新列入5个国家。仔细分析,新列入国家近年都出现对美出口增幅较大的状况,这意味着特朗普政府遏制伙伴国出口增长、推动解决贸易问题的政策意图十分清晰,而未来也不排除其他国家被列入“汇率操纵国”的可能。汇率问题一旦“武器化”,势必严重扰乱全球金融秩序,加剧全球金融市场波动,导致全球贸易摩擦进一步升级,给本已恶化的世界经济带来更大冲击。