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苹果在华销售放缓预警全球经济

2019-01-15
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上周三,苹果公司上了新闻头条,宣布前一季度收入未能达到预期。当季公司收入预计下降43亿美元,较去年同季减少5%。股市立即作出反应,苹果股价在消息公布之后大跌10%。这次调整也恰逢股价普遍下跌,人们对全球经济放缓的担忧与日俱增。苹果在华销售未能达到预期的消息,与其他警示讯号共同暗示着中国经济的放缓。由于中国是2008年后全球复苏主要驱动力之一,因此也说明全球经济遇上了麻烦。

苹果公司CEO蒂姆·库克解释说,公司收入之所以下跌,完全是因为中国大陆、香港和台湾地区的销售收入减少数十亿美元。中国是苹果的第三大市场,其不断扩大的上层阶级拥有可支配收入来购买昂贵的苹果手机和笔记本电脑。也因此,在对中国产品大规模加征关税过程中,特朗普政府迄今为止一直对智能手机网开一面。不过库克声称,美国针对中国的关税给中国消费者带来压力,并导致全球市场不稳定,从而加剧了苹果公司的困境。苹果公司曾向美国政府施压,望其放弃对中国制造的部分苹果产品征收关税,理由是关税会伤害到美国的消费者。

正如一些评论人士所指出的,苹果公司的收入报告对观察中国经济状况来说是令人不安的消息。苹果并非唯一陷入困境的公司,12月份中国的零售额和汽车销售额都出现下滑,据报道工厂的订单也相应减少。过去十年里,房价的暴涨引发投机性房地产投资热,一些地区出现房地产过剩苗头。所有这些都是经济疲软的迹象。分析师们有理由认为,中国政府的官方增长数据越来越难以令人信服。为了回应人们的担忧,本周中国人民银行放宽了准备金要求,以期银行能发放更多信贷。这一信号再次说明国家最高层对中国经济健康状况的极度担忧。

为了应对2008年金融危机,中国政府曾经推出大规模经济刺激计划,依靠巨额的赤字支出,为基础设施项目和房地产开发提供资金。这种选择不是没有弊端。这些投资项目刺激地方官员和房地产开发商用腐败手段掠夺土地,引起动荡,并催生了房地产繁荣中臭名昭著的“鬼城”。正如大卫·哈维所提到的,中国在2011年到2013年消耗的水泥比美国整个20世纪消耗的都多。由此人们可以看出,中国的国内投资项目规模是何等巨大。

这种赤字支出支撑了中国和世界其他地区的经济增长。经济大衰退之后,全球经济增长主要来自发展中国家,而中国占了增长的相当大比例。无论美国、欧洲还是日本,它们缓慢的经济复苏都得益于中国等国家所产生的需求。因此,近在眼前的中国经济减速对全球经济来说是个大麻烦。

有鉴于此,全球其他地区经济告急也就不足为奇了。2018年是2008年以来股市表现最糟的一年,这一年股市经历了一系列抛售,接着是不温不火的回升。就市场本身来说,这并不让人感到奇怪,因为2008年之后各国央行的宽松信贷政策和市场干预,已经使市场估值达到了天文数字。不过,其他令人担忧的指标也初现端倪。一项指数显示,去年12月美国制造业扩张放缓。作为经济衰退最可靠预测指标之一的美国国债收益率曲线在12月出现了倒挂,预示着未来6到24个月有可能发生经济衰退。当世界两个最大经济体陷入贸易战之际,全球经济放缓似乎是在所难免的。

这些警示信号是否会影响中美之间正在进行的贸易谈判,仍然有待观察。如果认为是关税给经济带来压力(看来的确如此),美国和中国应该更有动力达成更持久的协议。然而,如果中国担心其已经疲软的、需要进一步保护的经济会受到对美国让步的负面影响,那么它不太可能让步,而期待本届美国政府能够进行理性谈判似乎又过于乐观。就目前来说,我们将不得不为迎接更大风浪的到来做好准备。