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  • 钟伟 北京师范大学教授

李克强政府工作报告的五个特点

2018-03-22
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在每年的中国“两会”期间,国务院总理都要向人民代表大会汇报上一年度的政府工作,并阐述新一年度的工作设想。从经济角度看,本次政府工作报告有什么特点呢?

一、李克强总理回顾了过去五年的中国经济。以2012年为分水岭,过去五年的平均经济增速为7.1%,CPI为1.9%。这与2003-2012年的十年均值相比大约是打了七折。人们很容易猜测到,在中国的投资回报率应当也有相应下降。当然,美国的经济增长情况也不例外,从20世纪90年代的新经济时代,到进入21世纪之后和次贷危机,以及次贷危机至今的时期,美国经济增速也在放缓,增速也是打了七五折。因此,尽管智能制造、互联网、生物医药等新产业在全世界有了长足发展,但包括中美在内的全球经济依然处在寻找增长新引擎的摸索之中。

二、和2017年相比,政府工作报告对2018年的主要经济指标预期几乎没有显著调整,例如GDP、CPI、M2增速预期分别为6.5%, 3%和12%,和2017年完全相同,只是中央财政预算赤字率从去年的3%降至2.6%。通常上一年末的中央经济工作会议定调来年的经济工作重点和原则,而国务院在“两会”上的报告,包括对全年的经济预期和施政,本质上是将中央经济工作会议的相关决定转化为具有操作性的政策和举措。人们可以观察到中国更关注提升增长质量,降低宏观杠杆率和金融风险,并致力于让更广泛的国民分享增长成果。考虑到中国财政和货币政策的中性,我个人预期今年中国经济增速约为6.7%,CPI则为2.6%。美国的情况似乎和中国有较大差异,估计今年美国经济增速会接近甚至超过3%,物价温和上升,这和特朗普减税政策以及后续的美国基础设施更新计划有很大关系。

三、中国货币和监管政策保持了连续性。政府工作报告提出,中国的广义货币M2增速,以及社会融资总额的增速将会保持稳定。而这两项指标在2017年的预期值均为12%,实际执行值则是M2仅增8.2%,社会融资总额在2017年达到约175万亿元人民币,全年新增约19.6万亿元。我们不难观察到,中国M2的增速,已低于GDP增速和CPI增速之和,同时中国M2/GDP的比例在2017年下降了约6个百分点,外汇储备比峰值时下降了约1万亿美元。这是中国改革开放40年来非常罕见的货币现象。中国对金融体系的监管强调宏观审慎和“穿透式”监管。相比之下,美联储迄今并没有明显的缩表,监管也略有放松。似乎中国货币和监管政策的常态化,稍稍比美国更快一些。这决定了2018年中国将努力维持利率和汇率的基本稳定。

四、中国财政预算赤字率略有收缩。人们曾普遍预期财政预算赤字率可能会在约3%,而政府工作报告提出2018年预算赤字率为2.6%。仔细分析也并不意外,中国已坚决告别了次贷危机之后的财政刺激,并致力于维持财政平衡,改善营商环境,提高财政资金使用效率。2016年以来,中国财政每年为企业(尤其是中小微企业)的减税降费至少有上万亿元。考虑到2018年中央财政容忍了地方政府可以增发5500亿专项债券,因此2018年中国实际的财政一般预算支出并不会少于20万亿。和美国仍在增强财政刺激不同,中国在收敛财政刺激。但中国财政也有一些缺陷,例如中国中央和地方政府的债务余额中,债券融资比率仅占24%,而欧美国家的政府债务中,高达60%以上为中长期国债和市政债。

五、中国民众对政府工作报告的兴趣点,可能和官员、学者有明显不同。民众对报告提及的提高个人所得税起征点,和有可能开征的房地产税更为关注。李总理表示个税起征点有可能提高,并增加子女和医疗支出抵扣个人所得税。考虑到目前个税起征点(月收入3500元)是2011年9月份开始实施的,中国居民此后的收入有可能增长了60%以上,因此我个人预期个人所得税起征点有可能调高到月收入约5000元。另外,中国已在重庆和上海试点征收房地产税多年,中国不动产统一登记体系也在完善中,在中国全面开征房地产税是未来必然选项。而在欧美等西方国家,房地产税早已是地方政府重要的财政来源。

总体观察,本次的政府工作报告维持了稳中求进的政策连续性,更注重经济政策中长期的可持续性,更注重让普罗大众共享经济增长。