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  • 徐洪才 中国政策科学研究会经济政策委员会副主任、经济学博士、教授

解读中共中央经济工作会议几个关键提法

2017-01-05

上月召开的中共中央经济工作会议有几个提法值得关注。

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一是提出“稳中求进”总基调。这是第一次将“稳中求进”由经济工作的方法论提升为治国理政的重要原则,提升到一个前所未有的新高度。

“稳”是大局,是总基调,具体体现在整个宏观经济运行要稳,财政政策要更加“积极有效”,要为供给侧结构性改革服务,要继续减税降费,要满足社会政策兜底要求;货币政策要“稳健中性”,货币供应和信贷投放要适度,要保持利率和汇率的相对稳定。

“进”,体现在将供给侧结构性改革的外延由过去主要强调的“三去一降一补”扩展至农业供给侧结构性改革、振兴实体经济和建立房地产市场平稳健康发展长效机制,以及国企、金融、财税、养老等重点领域的改革要取得突破性进展。

按照这个总基调,我认为,2017年中国GDP增速比2016年要低一些,预计在6.5-6.6%之间,还未到达此轮经济下行的底部。未来几年GDP增速将保持在6.0%到7.0%之间,有一定的短期波动。

二是提出2017年将继续深入推进“三去一降一补”。我认为,首先,去产能的关键在于“僵尸企业”的出清。过去中国习惯用行政手段去产能,但未来要逐步采取和适应用市场和法制的手段。政府在资金上支持一把,尽管可以部分地帮助解决职工安置和再就业问题,但这只能是过渡性的措施,不能解决企业自身发展内在动力不足的问题。因此,政府在去产能的过程中,关键是制定和执行好环保、能耗、安全、质量等标准,剩下的问题应该交给市场去解决,该破产的破产,该重组的重组。

其次,去杠杆主要是国企去杠杆。去杠杆的一个重要手段就是债转股,但这么做不是为了帮助企业赖账,而是为了更好地保护债权人利益,通过引进战略投资者,改善企业产权结构和治理机制,提高企业自身造血能力,增强自主发展和创新活力。

目前国企的杠杆率普遍偏高,我认为未来几年应降低5-10个百分点,当然不同行业、不同地区的企业会有很大的差异。

除了债转股,去杠杆的另外一个重要途径是发展股权投资市场,帮助企业直接融资。

三是提出“积极有效”的财政政策。这是首次提到“有效”。所谓有效就是要更有针对性,要服务于供给侧结构性改革,重点在降成本和补短板,同时满足社会政策的兜底要求。

但积极有效的财政政策并不意味着赤字率无限扩大。我认为当年财政赤字率最好不要超过GDP的3%。因为中国的经济规模基数比较大,每年还在持续增长,同样的3%所代表的绝对值与以前大不相同。

在强调扩大财政支出的同时,更应该关注如何引导社会资本在需要补短板的民生领域的投入,包括目前正在推广的PPP(政府与社会资本合作)。

四是提出“稳健中性”货币政策。中国人民银行行长周小川将货币政策分为宽松、紧缩、中性、中性偏紧、中性偏松五种。我认为会议提出的中性特指其中的第三种,2017年的M2增速应在11%-13%之间。

值得注意的是,会议提出货币政策要“适应货币供应方式新变化”,这意味着在人民币贬值、资本外流背景下,中国人民银行将把降低法定存款准备金率、公开市场操作为货币投放的主要形式。

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所谓稳健,是指货币供应、信货投放、利率和汇率都要保持适度和相对稳定,不要大起大落。在汇率稳定方面,主要盯住一揽子货币的汇率。目前的双边汇率波动风险主要在人民币对美元汇率上,去年人民币对美元的汇率跌得比较多,预计今年还要继续下跌,但不会跌破7.3。

人民币对美元的双边汇率未必会一直跌下去,尽管现在美元指数已经突破103,但其上升过程可能呈现波段式特征,因为特朗普上台后将釆取扩张性财政政策和紧缩性货币政策的组合,美国可能出现财政和经常账户的“双赤字”扩大,导致美元贬值。

五是针对房地产行业提出“房子是用来住的、不是用来炒的”,同时加快建立符合国情、适应市场规律的基础性制度和长效机制。

2016年房地产投资增速达到6%左右,预计2017年仍将保4-5%的水平。这样是为了要保证整个行业的平稳,不会大起大落。此外,还要推进农业供给侧的改革和新型城镇化的建设,增加农民收入,让更多的农民进城,能够买得起房子。