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【热点话题】:特朗普 南海问题 朝核问题 全球治理 中美贸易 中印关系 人民币汇率
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合作:推进中美关系的唯一途径

2016-11-23

建立更有益的美国对华经济关系决非轻而易举,但对美国经济至关重要。事实上,这种关系对全球也至关重要。2015年,美中货物贸易总额达4160亿美元。更为重要的是,中国是美国国债等美国政府债务的全球最大持有者,两国相互间的双边外国直接投资(FDI)也在不断增长。

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最近竞选期间,当选总统唐纳德·特朗普一再表示,美国对中国的双边贸易逆差(截至2016年6月的12个月内为3280亿美元)说明中国在利用美国。特朗普声称,他会给中国贴上汇率操纵国标签,并把从中国进口产品的关税提高到45%。

在履行其承诺之前,特朗普和他的顾问们应该考虑实施这些政策的代价,以及中国可能作出的反应。

中国和美国贸易赤字

中国政府正越来越多地实施一系列不利于在华美国企业的贸易和投资限制,中国十分有必要更好地履行现有的国际贸易法承诺。不过,美国贸易逆差是宏观经济力量的产物,实施针对中国的贸易举措对它产生不了影响。

除了上世纪90年代早期很短一段时间,美国自70年代以来一直有贸易逆差。贸易逆差通常被视为美国贸易状况糟糕的证明,不过以往30年里,在贸易逆差扩大的同时,美国GDP在增长,失业率水平不高。

美国贸易逆差(是经常项目赤字的主要部分)与同等规模的资本账户顺差一样,是直接必然的结果。美国是一个资本净进口国,因为其国内储蓄不足以为美国所有投资需求提供资金。由于外国人需要美国的资产,如债券、股票和房地产,资本净流入美国,这也反映了人们对美国经济的信心。资本流入、利率等宏观经济变量,给美元和美国的资产价格带来上涨压力,导致进口产品更便宜,出口产品更缺乏竞争力,进而扩大了贸易逆差。

美国对华贸易逆差反映了更广的美国对亚洲贸易逆差。如下图所示,美国从日本、韩国、中国和台湾等亚洲制造业国家的进口比例自上世纪90年代以来相对稳定,变化的只是美国从这些国家进口的比例构成,从中国进口增加的同时,尤其从日本的进口在减少。

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加征中国出口产品的关税,也是对美国企业和美国消费者征税。上图还显示了亚洲地区价值链的扩大,它意味着,美国对中国产品征收进口税,实际上等于对日本、韩国和台湾产品征收进口税,因为这些邻国生产的大量产品依赖中国的组装或零部件。

中国对美国征税反应

美国任何单方面加征关税的行为都会遭到中国的报复。在美国减少进口中国产品的同时,中国也会减少进口波音产品、计算机设备、农产品……这将扩大加征关税的负面效应,特别是伤害阿拉巴马州、蒙大拿州和南加州的企业,这些州自2006年以来对华出口增加了500%。

中国还可能在WTO挑战美国的这一行动。WTO作出的任何不利于美国的决定,都会让中国给美国出口产品设置的贸易障碍进一步合法化。

中国与汇率操纵

人为压低人民币汇率,会使中国出口到美国的产品更便宜,而美国出口到中国的产品更贵。如上所述,特朗普表示,他将指示财政部给中国贴上汇率操纵国的标签。在本世纪第一个10年里,中国确实有意将人民币汇率维持在较低水平,但特朗普把当前重点还放在中国操纵汇率问题上已经不合时宜。中国贸易顺差已经从2007年占GDP的10%下降到今天的不足3%(相比之下德国为8.5%)。相反的是,中国眼下是在努力支撑其货币,而不是人为压低汇率。在2016年美中战略与经济对话会上,中国承诺继续进行以市场为导向的汇率改革。

更重要的是,作为跨太平洋伙伴关系(TPP)协定的一部分,在措施上,各国就提高货币市场透明度和处理汇率操纵达成一致。《2015年贸易便利和执法法》加强了对汇率的关注,并指导财政部根据以下情况确定别国的汇率操纵行为:1)有巨额对美双边贸易顺差;2)有超过占GDP3%的巨额经常项目盈余;3)有持续单方面干预汇率市场的证据。据美国财政部2016年10月向国会提交的外国政府货币政策报告,中国现在只符合以上两项(2016年4月符合第一、第二项)。为此,财政部迄今仍拒绝给中国贴汇率操纵国标签。

没有充分的经济理由就宣布中国是汇率操纵国,会带来一系列负面效应。首先,考虑到中国自己的经济问题,这种做法不可能(至少中短期内)让中国升值人民币。但这会让美国国内出现对中国进口商品加征额外关税的政治要求。

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即使人民币升值,美国对中国的双边贸易逆差有可能减少,但实际结果,只是美国对亚洲地区贸易逆差的内在结构发生改变,因为生产会转移到该地区的其他国家。

继续向前走

美中关系十分复杂,常常令人担忧,搞好这一关系或许对任何总统来说都是最重要的经济外交政策任务。布什总统和现在的奥巴马总统为此投入了大量的时间与精力。正如中国国家主席习近平最近对特朗普所说,合作的美中关系是继续前行的唯一途径。利害攸关,莫此为甚。