经过数月不断升级的关税和报复，中美两国达成脆弱的休战协议，并开始稳定双边贸易和技术关系。尽管芯片、稀土和农产品出口的紧张态势仍持续，但两国都认识到彼此的弱点，从而在经济威慑而非经济优势基础上，实现了谨慎但可能持久的缓和。

中美正陷入一场新的“制高点之战”，其核心不再是意识形态，而是芯片、人工智能和机器人等关键技术的控制权。在这些领域，美国仍保持主要优势，但中国的国家主导+民间创业混合模式赋予它强大动力，如果美国投资不足或误判竞争形势，就有可能失去优势。

从今年开始，美国的关税行动挟持了全球贸易。尽管特朗普政府的强人策略在某些方面获得有利的结果，中国却顶住了压力，并让美国计划的缺陷显露出来。

中国新实施的出口许可制度加强了对关键稀土元素的出口控制，加剧了供应链风险。尽管海外正在涌现新的稀土生产线，但它们不会短时间内削弱中国的主导地位，全球市场的不确定性将持续。

尽管关于美元持续贬值的预测不断出现，但美元依然占据主导地位。与此同时，不断上升的债务、政治不稳定和市场波动正在动摇投资者的信心。如果这些趋势持续下去，世界可能转而出现一个更加支离破碎和动荡的多极货币体系。

特朗普重返白宫让中国面临的不确定性加大，同时新的关税和贸易限制也会带来经济风险。尽管两国关系存在改善的可能，但特朗普政策的不可预测及华盛顿内部的挑战或将导致中美关系动荡加剧。

即将举行的美国总统大选有可能对中美关系产生重大影响，尽管目前尚不确定两位候选人最终将如何对待中国。目前看来，两位主要候选人都不愿意改善双边关系，情况很可能变得更糟。

拜登政府对中国商品征收新关税，主要是一种象征性的政治举动，目的在于保护和培育美国国内的清洁能源供应链，特别是在电动汽车领域。然而，拜登的关税必须与鼓励美国人接受电动车的措施相结合，同时需要鼓励最优秀的电动汽车制造商及其供应链合作伙伴在美国境内投资。

中国经济正站在十字路口。旧的发展模式面临挑战，仍需要向消费驱动型增长转型，而私营部门面临重重问题。

美国正遭遇严重通货膨胀，而中国的通货膨胀水平很低。评估量化宽松等各种形式的经济刺激措施，对于理解和缓解全球经济体面临的通货膨胀非常重要。