 |
原美国国务卿布林肯曾直言，市场走势与弹药供给，共同决定着特朗普对伊动武的进程。市场波动直接牵动着美国国内的经济与民众政治支持，弹药告急则从军事层面限制着作战的规模与时长。两者相互作用，共同定义着美伊冲突的发展走向。
一、
自美以对伊联合发动“史诗怒火”行动后，首先冲击的是全球能源市场。冲突的升级让霍尔木兹海峡的航运近乎全面瘫痪，受安全威胁、保险限制等因素影响，海峡石油流量暴跌约90%。海湾产油国随即陷入出口梗阻的困境，原油库存快速累积，储油设施濒临饱和，科威特成为首个因储油罐告急削减部分油田产量的国家，伊拉克的石油产量更是削减逾半，沙特虽试图将原油出口转道红海港口，但替代管道的航运、港口能力有限，无法填补缺口，其储油设施甚至预计三周内触顶。石油供应端的危机直接引发国际油价的剧烈波动，布伦特原油从约72美元每桶攀升至约89美元每桶，WTI原油涨幅一度扩大至8%。截止3月9日，美国原油期货价格更是创下1983年以来最快涨幅，飙升36%至每桶94.77美元。
 |
| 袭击开始前后霍尔木兹海峡附近的船只。（来源：Kpler） |
油价的暴涨并非停留在国际市场层面，而是迅速传导至美国本土。美国柴油价格和汽油价格攀升，卡车运输行业的成本上涨，或进一步引发连锁反应，物价上涨的压力将向航空、制造业、建筑工地蔓延。尽管美国石油产量居世界前列，但国内部分地区仍依赖进口，美国沿海地区将与欧洲、亚洲竞争资源。与此同时，美国国内石油生产的短板让其难以短期内通过增产缓解油价压力。二叠纪盆地的石油生产商因天然气运输瓶颈，即便油价上涨也无意或无力立即增产，天然气管道接近满负荷运行、天然气出口长期合同的限制，让美国本土能源生产难以形成有效补充。能源市场的持续震荡，让特朗普政府面临着巨大的国内经济与政治压力。油价问题是美国在动武进程中不得不反复权衡经济代价。
二、
自美以联合行动以来，全球股市大幅下挫。更令市场承压的是，滞胀担忧让美国国债无法像往常一样为投资组合提供避险缓冲。一方面，油价持续走高推升通胀预期，迫使固定收益投资者要求更高收益率；另一方面，尽管能源危机可能压制经济增长、理论上应促使美联储降息，但央行官员吸取了上世纪70年代滞胀教训，多数不愿因能源冲击轻易降息。这一情景并非首次出现，1990年伊拉克入侵科威特、油价飙升引发经济衰退期间，债券同样遭遇抛售。从数据来看，“史诗怒火”前美国10年期国债收益率3.96%，2年期3.38%；截至2026年3月6日，两者均上行约20个基点，分别升至4.14%与3.58%，10年期收益率重回4%关口，创下2025年 6月以来最大单日涨幅。
 |
| 美国国债2年期固定到期收益率趋势。 |
特朗普政府向来高度关注美股与美债表现，市场也早已形TACO（Trump Always Chickens Out）交易范式。特朗普通常因强硬立场引发市场大跌，随后为稳定金融市场转向缓和言辞。此次也不例外，在市场动荡数日后，特朗普称美国与以色列对伊朗的行动“远远超前于计划”且“几乎已经结束”，美国股市应声反弹并收涨。但债券市场的波动并未平息，10年期美债收益率一度突4.2%，显示滞胀与利率预期的压力仍在持续。
三、
弹药的快速消耗与储备告急，则从军事层面成为决定作战节奏的核心因素。自美国对伊朗发动大规模军事攻击以来，各类弹药的消耗速度远超预期，防空拦截弹、巡航导弹等装备的库存快速缩水。美国对伊朗领导层和军事目标的猛烈轰炸，虽旨在削弱伊朗的报复能力，但也让萨德、爱国者及标准导弹拦截器、海基战斧巡航导弹等多种弹药持续消耗。中央司令部数据显示，冲突前100小时美军就使用了超2000枚弹药，其中高端导弹的消耗对库存影响尤为重大。更值得注意的是，此前美国在乌克兰和中东其他战事中，已让军事储备处于紧张状态。去年对伊战争中，美国近四分之一的萨德拦截弹就已被用于拦截伊朗弹道导弹，此次冲突更是让这一状况雪上加霜。
 |
| 3月1日，美国海军“托马斯·胡德纳”号驱逐舰发射导弹，支援“史诗狂怒”行动。 |
弹药还存在补充难度与滞后性。美国政府虽计划向国会申请资金，补充爱国者、战斧和萨德等反导系统，但此类装备的制造周期长，且国会本身因立法斗争陷入僵局，通常议员还可能借补充资金法案附加个人优先事项，这让弹药补充的进程充满不确定性。即便五角大楼与洛克希德・马丁签署协议扩大拦截弹生产，也需要七年才能实现产能提升，远水解不了近渴。面对持续的作战需求，美国五角大楼甚至不得不考虑动用太平洋地区的弹药库存，这一举措也从侧面反映出美国全球弹药储备的紧张程度。弹药的入不敷出，让美国的对伊军事行动难以维持大规模、长时间的作战节奏，不得不加快推进作战任务。这种竞速式作战，也让美国的军事决策面临着更大的风险与不确定性。
市场震荡与弹药告急，进一步加剧了美国国内民众对美伊冲突的态度分歧，而民众的态度又反过来影响着美国政府的动武决策，形成了新的制约因素。从整体民意来看，这场战争并未获得美国民众的广泛认可，甚至面临着诸多反对声音。部分有影响力的MAGA人士和知名播客如塔克・卡尔森，对美伊冲突持怀疑或反对态度，认为这场战争并无明确的战略目标，反而会让美国陷入中东的泥潭，耗费大量的人力、物力与财力。若部署地面部队，这种反对情绪可能会加剧。而油价上涨带来的生活成本增加、军事行动背后的财政支出压力，更是让普通民众对冲突的不满情绪与日俱增。特朗普政府称油价上涨是暂时的，战争结束后油价会快速回落，但这一言论并未得到民众的认可。此前拜登政府的“通胀暂时论”早已让民众对类似说辞产生抵触，特朗普的此番表态也面临着巨大的政治风险。
